Что такое спуфинг? Спуфинг — термин, образованный от английского глагола to spoof — вводить в заблуждение, обманывать, фальсифицировать, мистифицировать. В Интернете можно найти и другую версию происхождения термина — от ника криптовалютного трейдера Spoofer, который успешно манипулировал транзакциями. Однако первое преследование за спуфинг произошло задолго до появления криптовалют, поэтому альтернативная версия не выдержала проверку временем.
Почему трейдерам важно знать, что такое спуфинг фондового рынка? Узнайте в этой статье:
- Как работает спуфинг
- Ответственность за спуфинг
- Шаблоны ATAS для обнаружения спуфинга
- Выводы
Спуфинг — это преднамеренное манипулирование рыночными ценами путем размещения, а затем быстрого отзыва крупных ордеров на продажу или покупку. На схеме ниже мы показываем, как работает спуфинг на примере рынка нефти.
Начните использовать ATAS абсолютно бесплатно! На первые две недели использования платформы вы получаете доступ к полному функционалу с 7-дневным ограничением истории.
Как это работает?
Как правило, спуфинг выполняется роботами.
Во-первых, он автоматизирует необходимые процессы, во-вторых, исключает человеческий фактор и эффективно работает по заранее заданному алгоритму. Разберем возможную ситуацию на примере Brent.
Представьте, что мы манипуляторы на рынке нефти и у нас много денег. Предположим, что Brent в настоящее время торгуется на уровне 115,90. Мы хотим купить 17 лотов по $115,86, а затем продать их на 2-3 тика выше. Чтобы снизить цену, создадим видимость крупных продавцов. С этой целью мы размещаем три значительных лимитных ордера на продажу:
- 122 рейса за 115,89
- 85 лотов по цене 115,88
- 54 игры по цене 115,87.
Напомним, что на самом деле мы хотим купить только 17 лотов и выставили на продажу 261 лот только для того, чтобы запутать других инвесторов и торговых роботов и заставить их поверить в то, что на рынок выходит серьезный медвежий интерес.
Внешний вид наших заказов резко увеличивает сумму всех заказов на продажу. Торговые роботы начинают продавать, и котировка падает до $115,86. Как только цена достигнет нужного нам уровня, лимитный ордер на покупку 17 лотов будет обработан в две части — 3+14.
Наш лимитный ордер на покупку 17 лотов показан синим треугольником. В процессе реализации он превратился в 2 желтых кружочка так как покупался в два этапа.
- Левая ось — количество участков. Длинные позиции — это положительные числа, короткие позиции — отрицательные числа.
- Правая ось — цена в долларах.
- Горизонтальная ось — время в миллисекундах.
- Красные ромбы — крупные лимитные ордера на продажу, которые мы не планируем исполнять.
После исполнения ордера на покупку в 17 лотов (синий треугольник) наши крупные ордера на продажу в 122, 85 и 54 лота будут автоматически отменены. Это резко снижает общее количество ордеров на продажу и получается, что на рынке не осталось крупных продавцов!
Теперь, однако, у нас есть 17 лотов Brent, которые мы хотим продать еще на 2 тика, чтобы быстро получить прибыль от этой сделки. Следуя аналогичному плану, мы создадим видимость крупного покупателя и будем размещать осмысленные ордера на покупку.
- 99 лотов по 115,82
- 88 игр из 115,83
- 122 игры из 115,86
Напоминаем, что у нас есть только 17 участков, которые мы хотим продать. Мы не планируем исполнять оставшиеся 309 лотов лимитированных ордеров на покупку. Мы заранее знаем, что мы их отменим — этот развод называется спуфингом.
Ордер, который мы хотим выполнить, теперь показан красным ромбом, после продажи он превратится в желтый кружок.
После исполнения нашего ордера на продажу объемом 17 лотов наш крупный ордер на покупку объемом 309 лотов автоматически удаляется с рынка, что резко сокращает общее количество лимитных ордеров на покупку.
При заданном объеме прибыль за два тика на рынке нефти составляет 340 долларов за 350 миллисекунд. Как это круто? Да, особенно если учесть, что «реверсить» можно не раз в день.
Это подделка или манипулирование рыночными ценами, потому что:
- Наши лимитные путы составляли 87% всех ордеров на продажу в пределах 5 тиков от лучшей цены предложения (то есть покупки и продажи). Прибытие наших заказов снизило цену.
- Наши лимитные ордера на покупку составляли 88% всех ордеров на покупку в пределах 5 тиков от лучшей цены предложения. Поэтому появление наших заказов подняло цену.
Сравните глубину стека и кумулятивное количество ордеров, и вы сразу увидите, почему цена двигалась в правильном направлении.
Цена определялась не нашими лимитными ордерами, а тем, как их воспринимал рынок.
Обработать такой тип транзакции за столь короткое время в ручном режиме невозможно. Отсюда делаем вывод, что ордера выставляются по высокочастотным алгоритмам.
Ответственность за спуфинг
Одним из самых известных спуферов является Игорь Ойстейхер, информации о нем в интернете предостаточно, поэтому писать о нем не будем.
Другой пример: в 2015 году Хит Хара и Назим Салим были приговорены к совместному штрафу в размере 2,69 млн долларов за подделку фьючерсных рынков золота и серебра. Интересно, что они граждане Объединенных Арабских Эмиратов. CFTC, Комиссия по торговле товарными фьючерсами США, написала в пресс-релизе о расследовании, что она защитит фьючерсные рынки США и привлечет к ответственности нарушителей, где бы они ни находились. CFCT доказал, что Хит Хара и Насим Салим размещали крупные заказы без искреннего намерения купить/продать, намереваясь отменить их заранее, т.е. исключительно для манипулирования рыночными ценами на золото и серебро в период с февраля по апрель 2015 года. огромный штраф, у них постоянный запрет на торговлю на рынках США.
Подделку сложно доказать, потому что нужно доказать, что инвестор не собирался исполнять крупный ордер при его размещении, а лишь хотел повлиять на цену. CFTC просматривает электронные письма и бумажную корреспонденцию для выявления мошеннических намерений и выполняет статистический анализ коммерческих транзакций.
Россия также борется со спуфингом. Центральный банк работает с биржами над разработкой моделей борьбы со спуфингом.
Шаблоны ATAS для обнаружения спуфинга
В транзакционно-аналитической системе ATAS имеется шаблон (файл .dom) для обнаружения спуфинга.
Мы подробно расскажем, как его настроить и использовать.
- Загрузить Умный дом из главного окна
- выбрать инструмент, например 6Е,
- скачать шаблон спуфинга для Smart Dom.
Слева от цены зеленым цветом показаны изменения в лимитных ордерах на покупку. Справа от цены изменения лимитных ордеров на продажу отображаются красным цветом. Светло-зеленые «вспышки» подчеркивают уровни вариации лимитных ордеров на покупку. Ярко-красные «вспышки» подсвечивают уровни вариации лимитных ордеров на продажу.
В левой колонке видно, на сколько увеличились лимитные ордера, т.е. это дельта между выставленными ордерами на покупку и продажу и снятыми.
В средней колонке вы видите уровни, на которых чаще всего происходили изменения. Большое количество изменений по отношению к другим ценовым уровням может свидетельствовать о работе алгоритмов на этом уровне.
Правая колонка показывает добавление или удаление заказов.
Очищайте данные в колонках в тот момент, когда вы хотите отслеживать активность стека на подходе к важным для вас уровням. Для тонкой настройки этих столбцов перейдите в настройки и измените параметры столбца «лимиты изменения».
Резюме
Спуфинг – это незаконное манипулирование рыночными ценами. Передовые торговые системы предоставляют своим пользователям возможность отслеживать действия, подобные спуфингу, чтобы исследовать и понимать природу данного финансового рынка.
